2020年4月20日，一种罕见的现象震惊了全球金融市场——美国西德克萨斯中质原油（WTI）5月期货合约价格暴跌至负值。这一事件不仅引发了市场动荡，也引发了人们对原油产业和经济状况的担忧。

1. 过剩的供应和需求枯竭

美国期货收于负值的主要原因是原油供应过剩和需求枯竭之间的严重失衡。

• 供应过剩：新冠疫情大流行导致全球经济活动大幅放缓，人们待在家里，大大减少了对原油的需求。与此同时，石油输出国组织（欧佩克）及其盟友未能就减产达成一致，加剧了供应过剩。
• 需求枯竭：由于旅行限制、企业关闭和经济放缓，原油需求急剧下降。美国能源信息管理局（EIA）估计，2020年4月，美国原油日需求减少了约350万桶。

2. 仓储空间不足

随着原油供应过剩，储存原油的空间也变得稀少。

• 有限的储存能力：美国用来储存原油的大部分储存设施已经接近或达到容量。由于缺乏储存空间，卖家不得不以任何价格出售原油，即使这意味着收取负值。
• 物流瓶颈：新冠疫情还造成了物流瓶颈，使原油从生产地运输到储存设施变得困难。这进一步加剧了仓储空间不足的问题。

3. 期货交易的机制

期货合约是一种允许交易者在未来特定日期以特定价格购买或出售资产的合同。

• 做空：当投资者认为一种资产的价格将下跌时，他们可以“做空”该资产的期货合约。这意味着他们承诺在未来某个日期以特定价格出售该资产。
• 轧空：当资产价格下跌时，做空者必须买入该资产以平仓，以避免损失。大量做空者平仓会推高价格，这可能会产生称为“轧空”的连锁反应。

在5月期货合约交割之前，大批做空者涌入市场，押注原油价格将继续下跌。仓储空间有限的因素导致了轧空，这将价格推高到负值。

美国原油期货收于负值是一个复杂事件，是由原油供应过剩、需求枯竭、仓储空间不足和期货交易的机制相互作用造成的。这一事件突显了新冠疫情对全球经济的剧烈影响，也提醒人们对于原油产业的脆弱性。