期货是一种金融衍生品，它允许投资者在未来某个时间点以特定价格买卖标的资产。与股票等其他金融工具不同，期货合约有到期日，到期日后合约将自动执行。

在某些情况下，期货合约的价格可能会跌至负值。这一现象可能令人难以理解，但它其实是有原因的。

成本高昂的储存

期货通常与实物商品（如石油、农作物和金属）掛钩。为了履行期货合约，交易者需要在到期日之前接收和储存标的资产。对于某些商品，储存成本可能非常高昂。

例如，对于石油期货，储存每桶石油的成本可能每月高达几美元。如果石油价格大幅下跌，储存成本可能会超过石油本身的价值。在这种情况下，交易者可能愿意支付负价以摆脱储存义务。

过剩供应

期货市场旨在预测未来供应和需求。有时市场会对预期需求产生误判，导致供过于求。当供应过剩时，交易者可能被迫以低价出售其合约，以避免在到期日接收过多的标的资产。

例如，在2020年初，由于新冠肺炎 (COVID-19) 大流行导致需求减少，石油供应过剩。石油期货价格一度跌至负 37 美元/桶，因为交易者急于摆脱即将到期的合约。

投机压盘

在某些情况下，期货价格可能会受到投机者的影响。投机者购买或出售期货合约，不是为了接收标的资产，而是为了从价格波动中获利。

如果投机者认为期货合约价格即将下跌，他们可能会大量出售合约。这会产生卖盘压力，导致价格进一步下跌。这种压盘可能会导致期货价格跌至负值。

期货跌至负值是一个不寻常但并非罕见的情况。它通常是由诸如高昂的储存成本、过剩供应和投机压盘等因素造成的。对于希望参与期货交易的投资者来说，了解这些原因至关重要，以便他们做出明智的决策并管理风险。